▷ Jornada de transición, sin referencias relevantes. El mercado debería continuar con el ajuste a la baja 5bv4e

Hola, buenos días a todos y bienvenidos al morning call del equipo de análisis de Bank Inter de hoy día 23 de mayo del año 2025.

Bien, comenzamos como siempre dando un pequeño repaso a la sesión de ayer, sesión que fue de nuevo de ciertas dudas, de ciertas caídas en las bolsas.

Tuvimos un recorte del menos 0,6 en el mercado europeo y plano y o ligeramente negativo la bolsa americana, un menos 0,04 y al final es que estamos una semana que sigue marcada por la rebaja de rating de Estados Unidos que conocimos este fin de semana y por la preocupación sobre el impacto en el déficit público de las medidas fiscales en Estados Unidos. De hecho, ayer el Congreso americano aprobó por apenas un voto estas medidas y por tanto la ley sigue adelante ya camino de ser aprobada también en el Senado. Bueno, más allá de esto, lo que tuvimos fue una sesión en cuanto a referencias macro marcada por los PMIs. Conocimos PMIs tanto en Europa como en Estados Unidos. En el caso de Europa fueron algo débiles y sobre todo destacó la debilidad del sector servicios que se había mantenido bastante resistente en los últimos trimestres. Bueno, pues en esta ocasión no ha sido así y de hecho el sector servicios pasó a zona de contracción, es decir, por debajo de 50 y se situó en 48,8.

Más allá de esto, en el mercado americano tuvimos también PMIs que en esta ocasión fueron positivos y de hecho animaron un poquito la evolución de las bolsas a pesar de que luego a última hora pues volvieron a acabar recortando. Y luego por otra parte está el mercado de bonos. En el mercado de bonos lo que tuvimos fue algo de recuperación de la TIR del Tinout después de la caída que comentábamos ayer que se había producido por la debilidad de la subasta del bono a 10 años y también un poco impactado por todo el proceso de aprobación de medidas fiscales y, como decimos antes, pues su impacto en el déficit público futuro de Estados Unidos. En todo caso, la TIR del bono de 30 años americano, a pesar de que también recuperó un poco, sigue por encima del nivel psicológico del 5% y por tanto pues en un terreno bastante negativo y anticipando pues una situación complicada para el mercado de la renta fija y de la deuda americana.

Bueno y más allá de esto, ¿para la sesión de hoy qué podemos esperar? Pues bueno, es una sesión que va a ser bastante de transición. La verdad es que tenemos muy pocas referencias macroeconómicas y las pocas que tenemos las hemos conocido ya. Por destacar una, estaríamos hablando del IPC de Japón que se ha conocido esta madrugada, es el dato de abril y ha salido algo peor de lo esperado. Ha salido 3,6 cuando se estaba esperando 3,5 y después del dato que conocimos el martes en Reino Unido, que también estuvo en los entornos del 3,5%, pues lo que vemos es que se confirma un poco nuestra preocupación de un entorno claramente más inflacionista a nivel global de cara al segundo semestre del año 2025. Dos de las grandes economías del mundo, como son Japón y Reino Unido, pues presentan datos de inflación por encima del 3,5%, es decir, datos complicados en un entorno además donde los aranceles lo que van a hacer es provocar mayores subidas de precio.

Y aparte de esto, pocas referencias más para la sesión de hoy, lo que vamos a tener es las ventas de viviendas nuevas en Estados Unidos que no mueven mercado y por tanto pues ya la mirada va a estar centrada en la semana que viene, donde tendremos el lunes festivo en Estados Unidos, pero a partir del miércoles sí que habrá algunos datos relevantes como puede ser los resultados de NVIDIA que se conocen el miércoles después del cierre, la revisión del PIB del primer trimestre de Estados Unidos el jueves o el dato de PCE en Estados Unidos el viernes. En conclusión, nosotros lo que pensamos es que seguimos viendo un mercado donde la realidad es que las cifras macro y las cifras micro, las cifras empresariales, nos están indicando que el entorno es complejo y que vamos hacia un ciclo con menor crecimiento, mayor inflación y resultados empresariales puestos en duda en cuanto a su crecimiento futuro. Por tanto, con todo esto nosotros pensamos que el contexto es débil y por tanto el resultado no puede ser otro que unas bolsas que vayan progresivamente ajustando a la baja.

Nada más, muchas gracias a todos y feliz fin de semana.